由于福布斯富豪朱孟依之兄——朱拉伊的突然介入，三联商社(14.15,0.00,0.00%,吧)股权拍卖的这出“戏”恐怕只唱到了第二出，后面还有第三出，甚至第四出。家电业专家甚至认为，若朱拉伊背后还有其他“推手”在起作用，将意味着三联商社股权争夺战 “才刚刚拉开帷幕”，更激烈的争夺还在后头……

    “不懂行”的富豪染指家电连锁

    距上周3的股权拍卖会已过去5天，三联商社仍未发布相关公告披露拍卖结果。不过，这并不妨碍业界通过种种渠道挖出188号神秘竞拍人的身份。

    昨日《每日经济新闻》证实，以14.8元/股拿下三联商社9.02%股权的188号竞拍人，属于上海亚奥通讯设备有限公司。其背后隐藏着一家名为“光华天成投资股份有限公司（以下简称光华天成）”的企业。这是一家以投融资和私募基金发起、管理为核心业务的投资公司。

    光华天成的实际控制人是福布斯富豪朱孟依的兄长、在地产和中医王国低调疾行的亿万富翁——朱拉伊。朱拉伊麾下的广东新南方集团有限公司是一家横跨房地产业、酒店业、中医药产业和能源四大领域的多元化大型健康产业集团，其借势SARS推出的“邓老凉茶”一夜间打响市场。他个人在光华天成持股50%以上。

    直接负责本次股权并购行为的判断及操作的人士、光华天成投资银行部总经理罗宏平昨日确认，光华天成拿下了三联商社的上述股权，并与三联商社的高层有了初步的接触和沟通。

    然而，光华天成从未投资过家电连锁业，其高管团队、乃至朱拉伊个人辉煌的创业经历中，也均缺乏对这方面的系统研究或从事经验。朱拉伊何以突然半路杀向这块完全陌生的领域?

    罗宏平表示，尽管三联商社隶属某个行业，但对光华天成来说，“这只是一个普通的投资行为，纯粹的投资行为。我们看好消费行业的潜力，且经过公司的判断标准、综合指标、投资风格、投资依据等衡量后，我们认为此时介入三联商社符合公司发展的需求。”

    罗宏平用 “一切皆有可能，但现仍无结果”来描述目前对上述股权的处置方案。他表示，有可能增持，也可能“与其他家电企业合作”，还可能借用三联商社的壳资源。

    股权之争或存在巨大变数

    罗宏平拒绝透露光华天成拿下三联商社股权的目的。“公司参与竞拍肯定是既定目标的，但这涉及不止一家上市公司，因此我不能单方面透露。”他没有解释除了三联商社外，还涉及哪家上市公司，由此苏宁、国美等家电连锁上市公司则不免入列业界的猜测名单。另外，在光华天成曝光之后，三联商社仍未及时公告披露拍卖结果，是否意味着股权最终归属仍有变数？背后还隐藏着更深一层的交易么？

    据罗宏平透露，当日参与竞拍是“很有诚意去拿（这部分股权）的——我们非常希望拿下来！”对一个投资公司来说，尽快投资获利是最基本的目标。而三联商社上述股权是有限售条件的，这与尽快获利的目标有点相悖。罗宏平也承认，三联商社的股权“很难快进快出获利”。

    不过，光华天成只要通过股权转让，即可实现“快进快出”。罗宏平显然对此很清楚。他表示：“我还没有接到任何一个公司来谈股权转让的事。”又补充说：“我们公司有这么多股东、这么多渠道，不排除苏宁或其他有此意愿的企业跟朱董 （朱拉伊董事长），或通过其他渠道来谈这事。”

    从逻辑上说，国美、苏宁都有机会通过股权转让拿到上述股份。昨日，国美电器总裁陈晓表示“没有接触过光华天成”，并继续否认参与了上述拍卖。他说：“我们不想参与（拍卖），怕炒高价格，这没必要。”并直言，三联商社在实施改造前 “没价值，不值这个价（拍卖价14.8元）”。但他也承认，直至目前，作为第一大股东，国美电器仍无法展开对三联商社的改造——“改造需所有股东支持才行”。苏宁电器(55.88,1.58,2.91%,吧)也保持着此前一贯的“撇清”态度。

    专家：股权悬而未决影响经营

    对这场连环迷局般的股权拍卖，夸父企业管理咨询机构负责人刘步尘称，股权悬而未决的时间越长，越可能影响三联商社的经营。他认为，光华天成以股权投资身份介入三联商社，将是最简单、也是对各方都最好的一个结果。但这个理想的推论并不足以解答该场迷局中所有的问号。

    刘步尘认为，朱拉伊竞拍三联商社股权是出于财务投资的目的。“朱拉伊本人不懂家电业，但他看好家电连锁、看好国美电器在家电连锁的操盘能力，因此他只要今后能获利分红就行了，并不需要三联商社的决策权和控股权。”若果真如此，将不会影响国美电器的控股权，且也有利于国美电器尽快启动、完成对三联商社的改造，这是对国美、三联商社、光华天成都有利的结果。

    若朱拉伊确实是财务投资介入三联商社，将意味着其背后没有其他公司。但矛盾的是，若事情这么简单，为何三联商社迟迟未能公告结果？且光华天成控制的上海亚奥又为何在拍卖后表现得神秘莫测？假如光华天成背后站的是苏宁或国美或其他企业，那也有一个问题解释不通：苏宁、国美麾下均有多家可出面竞拍的公司，为何要从光华天成绕这么大个弯子呢？

    刘步尘称，“若国美和苏宁两家共同成为三联商社的股东，对三联商社不是好事而是坏事。两家只能一家成为股东”。如果朱拉伊背后是苏宁，将意味着三联商社的控股权争夺大战才刚开始。他认为，潜藏在光华天成背后的企业一定会增持，势必破坏国美的控股地位。

    三联商社目前的股权结构，第一大股东国美电器持有10.69%股权，第二大股东持有9.02%。值得注意的是，郑百文集团持有7.31%的股权。刘步尘认为，若第二大股东是除了国美外的其他家电企业，那么郑百文手中的股权将成为控股权归属的关键。