曾经是国内知名的家电生产企业，*ST春兰(600854)如今却面临暂停上市的窘境，公司昨日公告称，公司可能连续三年亏损，将会被强行暂停上市。但分析师质疑，从已公布*ST春兰前三个季度的报表来看，前三季度该公司实现了盈利，却发布全年巨亏的预告，不排除有计提坏账，为今后重组铺路的可能性。

　　*ST春兰昨日公告披露，预计公司2007年全年净利润发生重大亏损，而鉴于2005年、2006年亏损，至2007年年报披露日(预计为2008年4月26日)，*ST春兰将连续三年亏损，按照有关规定，上证所将从公司2007年年报披露日起对公司股票实施停牌，待上证所作出决定后公司股票将被暂停上市。

面临暂停上市窘境

　　*ST春兰昨日的公告披露指出，经初步测算，预计公司2007年全年净利润发生重大亏损，具体数据将在2007年年报中详细披露，预计年报披露时间为2008年4月26日，而在上年同期净利润为近2亿元。鉴于公司2005年、2006年亏损，至公司2007年年报披露日，公司将连续三年亏损，按股票上市规则，交易所将从2007年年报披露日起对公司股票实施停牌，待交易所作出决定后公司股票将被暂停上市。

　　对于发生重大亏损的原因，*ST春兰董事会认为是因为应收账款没有按预期收回，导致财务坏账减值准备的计提大幅度增加；2007年对售后服务系统进行了重新整合，以及公司在大卖场的营业费用以及返利上升，导致2007年第四季度销售费用大幅上升以及公司从9月开始，对经营方式进行调整，由经销制改为代理制，洽谈周期较长，严重影响了公司第四季度的销售。

　　值得注意的是，*ST春兰在2007年的前三个季度已经成功实现扭亏为盈，*ST春兰的2007年三季报显示，前三季度实现了1000多万元的净利润，营业收入更是接近了20亿元，三季报中基本每股收益为0.02元，而这一数据在半年报和一季报中分别是0.016元和0.0067元。

　*ST春兰何时重组？

　　虽然前三季度盈利，但报表显示，*ST春兰的盈利能力已经非常薄弱，在同行业中无论是主营收入还是净利润增长速度，*ST春兰都排在靠后甚至垫底的位置，与行业龙头美的电器(000527)、格力电器(000651)和青岛海尔(600690)，差距更是明显，其中美的电器2007年前三季度的每股收益为0.79元，格力电器更是接近1元，青岛海尔也有0.4050元的每股收益。

　　但*ST春兰的品牌却在国人心目中分量不轻，作为连续4届入选世界品牌实验室《中国500最具价值品牌》的家电生产商，*ST春兰曾经辉煌一时。如今发布全年巨亏的公告，在分析师看来，不排除有计提坏账，为今后重组铺路的可能性，“这样的可能性是很大的，因为作为一个这样大的品牌，地方政府肯定不会轻易让它退市的”银河证券分析师董思毅在接受本报记者采访时如此认为，董思毅指出，把坏账全部放在2007年年末，就可在新的一年甩掉包袱，轻松上路了。对于*ST春兰导致今天这样局面的原因，董思毅认为与*ST春兰产品线铺得太开，没有形成核心竞争力的产品有关，董思毅同时提醒投资者，重组只是一种猜测，目前仍未到明朗的时候，何时重组仍不确定，建议投资者观望为主。

　　世基投资罗燕苹则指出，公司过去出现亏损，一方面是因为产品市场竞争激烈和主要原材料价格上涨所致；另一方面则是由于为提升产品的市场占有率和盈利能力，*ST春兰加大了对终端售点的投入，自办售点5000个，使销售费用大幅上升。

　　去年上半年，公司采取加强对大卖场和经销客户的合作，同时发展自建售点的战略，加大终端售点的投入和管理力度，强化市场开发的管理，使得过去两年的产业结构调整初见成效。而前三季度的顺利扭亏则在一定程度上说明*ST春兰经营状况好转。罗燕苹也认为，作为江苏泰州最具知名度企业，*ST春兰得到地方政府扶持，后续重组潜力大。

　　*ST春兰昨日受暂停上市消息刺激，复牌后直线拉至跌停，被大单牢牢封在跌停板，全天未打开过，收于7.17元，跌5.03%或0.38元。