S乐凯的股改似乎露出了一丝曙光。7日，乐凯发布公告表示，股权转让已经获得了国资委、商务部的批准，并开始准备相关的股权分置改革工作。

　　但其新引入的二股东——诚信创投似乎未表现出援手救赎的意愿。

股改无明确的方向和策略

　　与柯达的分手，终结了乐凯股改悬置的危机，乐凯董秘办相关人士表示，“完成与诚信创投的股权交接工作后，公司将进行股改问题的协商”。同时，他透露，乐凯的股改正在准备过程中。

　　股改的实施意味着公司将有机会进行更多融资和业务重组，而这正是乐凯获取新生机的有利契机。

　　然而，比较遗憾的是，股改前夕，S乐凯并没有确定好未来发展的方向。

　　　8日下午，S乐凯董秘办的相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时表示，“目前，还不便谈及公司的主业，因为还没有一个比较明晰的方向和策略”。

　　银河证券分析师则认为，“S乐凯转型势在必行，如果继续以传统影像产品为主业，必然走向衰落，所以实施股改并借机转型将决定乐凯未来的命运”。

　　11月底，乐凯结束与柯达合作之后引入了广州诚信创投，期望这个第二大股东能够为其带来生机。由于诚信创投的大股东同时拥有金发科技的控股权，并从事与化工有关的行业，所以，S乐凯期望二股东能够帮助企业扭转困境。

　　乐凯集团董事长张建恒自信地表示，“我们看好金发在制造业领域的行业地位和背景，金发的行业管理经验也可以更好地帮助乐凯提升管理水平”。

　　然而实际情况并不如人意，有媒体调查显示，新入的二股东疑似“空壳”。

二股东投资可能性大

　　从公开信息看，广州诚信创业投资有限公司是一家注册于广州的民营企业，注册资本为2亿，其董事长为袁志敏，他名下还有另一家上市公司金发科技，主要从事塑料、化工产品和塑料回收与再生利用等业务。

　　在接手柯达转让的股份时，许多人对该公司抱有很大希望，认为通过诚信创投参股乐凯，将为乐凯的转型增加一定的想象空间。

　　但是熟悉乐凯的一位业内人士却告诉记者，“从目前情况看，诚信创投作为投资公司，缺乏经营实业的经验，所以其接手乐凯很有可能是想赚钱，而不是真正为乐凯的转型和长远发展考虑”。

　　他分析说，诚信创投以3700万美元获取了乐凯20%的股份，而当时S乐凯二级市场的股价为每股14元左右，照此计算，20%的股份约值9个多亿，是购买价的数倍，所以其投资的可能性非常大。

　　对于此种观点，诚信创投没有给予正面反馈，8日下午，金发科技的工作人员以“无法联系到袁总”拒绝了记者的采访。

　　日前，某南方媒体经过实地调研发现，诚信创投与乐凯合同中的办公地址只是挂名，已租给几家企业，公司疑似“空壳”。

　　对于二股东的具体情况，S乐凯董秘办的相关负责人极力回避，表示“没有必要来谈二股东，对其‘空壳’传闻的事情也不便发表评论”。

胶卷对集团收入贡献减少

　　2007年上半年，乐凯董事会公告显示，“公司的彩色胶卷市场容量萎缩严重，而且几大厂家纷纷采取价格战，市场竞争形势十分严峻”。

　　中国影像行业研究中心的调研数据也表明，国内一线市场，乐凯的胶卷和相纸几乎找不到生存空间，而二三线市场，也渐处下风。

　　在S乐凯主业迷茫时，类似公司纷纷转型，如富士重心转移到液晶材料、办公设备、数码影像上，柯达立足在商业图文印刷等领域。

　　“乐凯集团也将进行一定的调整，这些调整将直接影响到S乐凯。”集团办公室的一位相关人士告诉记者。

　　资料显示，乐凯在合肥工业园建立TAC薄膜项目，这个分四期建设的新基地预计投资高达13亿，占地1600多亩，全部项目建成后，年销售收入预计将达到25亿元。

　　公司总经理办公室主管尹培军表示，“公司将逐渐减少胶卷产品在集团收入中的比例，希望在2010年之前实现乐凯图像信息、印刷材料、薄膜及涂层材料三足鼎立的战略业务单元布局”。

　　银河证券的分析师认为，这些项目或许会成为S乐凯确立新定位的一个参考。

　　一位乐凯员工告诉记者，“企业内流传一种说法，中国化学工业总公司将收购整个集团，即便做最坏的打算，国家也不会对S乐凯坐视不管的”。