2007年12月14日晚间，国美电器发布公告称将以36亿元的价格通过第三方曲线收购大中电器，并且全面接管大中电器的业务。至此，国美并购永乐后就一直引发关注的大中电器归属问题以一个颇为戏剧性的结果收场。

　　2007年的最后一个月里，同样出现戏剧性结果的还有国内液晶三巨头的整合。2007年12月29日，国内液晶上游三巨头中的上广电、京东方分别发布公告称，“鉴于整合在操作上存在技术性障碍，原各方达成的总体方案无法实施，到目前为止，三方整合尚无实质性进展。”这一公告的发布意味着此前看似板上钉钉的三巨头整合一事将无限期延迟。

　　短短一个月内的两个戏剧性结局，一个合一个分，正好给了2007年这个行业整合浪潮的一个全面的概括。可以断言，中国家电行业的并购整合还将继续向纵深进行，企业集团军作战越来越多。饶是格局风云变幻，资本的力量彰显其中。

　　◇并购篇◆　　

　　资本上台充当胜负手　　

　　2006年，国美并购永乐后，大中电器的归属问题就开始成为业界关注的热点。业界普遍认为，在国美并购永乐之后，其最大的竞争对手苏宁毫无疑问会加大对大中的争夺力度，考虑到大中与国美在北京市场长期竞争带来的敌对情绪，苏宁抱得大中几乎是毫无悬念的一个结局。

　　而事情的发展也一直按照人们的预想前进。苏宁电器总裁孙为民在接受记者采访时虽然没有正面肯定，但也一直没有否认并购大中的可能。2007年4月11日，苏宁发布公告称：“公司委托了第三方财务顾问与大中电器就行业发展、双方合并事项进行了沟通与交流”。及至11月底，苏宁30亿元收购大中的计划似乎逐渐明朗：苏宁接管了大中电器北京以外的门店，苏宁人员开始进入大中电器北京主要门店，并开始安装苏宁独有的销售终端POS机和监视器。受收购传闻的影响，其股价也一路攀升。

　　不过12月12日，情况突然发生变化，苏宁突然将已安装在大中电器门店的POS机和监视器拆除卸走，并发布公告宣布退出大中并购。正当人们还没从苏宁为何放弃大中的疑问中缓过神来，第二天12月13日，国美即宣布参与并购大中。12月14日，国美发布公告宣布借助第三方曲线收购大中，并在当天就划拨出36亿元人民币。

　　回顾整个事件，苏宁与大中的深入接触持续了一年时间，而最后时刻国美突然得手，无疑是多出的6亿元现金带来的资本威力使然。事实上在资本之手的指引下，2007年家电行业大规模的并购和整合以一种更加令人瞠目结舌的态势不断取得进展。除了国美收购大中，美的荣事达，SEB收购苏泊尔，长虹竞拍华意压缩皆是如此。加上美的收购小天鹅、深圳康佳意向不明等尚未成为现实的传闻，2007年的家电行业，并购之声仍然不绝于耳。　　

　　利益博弈左右整合成败　　

　　也并不是每个并购传言都会成为现实，而液晶三巨头的整合就是最好的证明。2006年12月28日，京东方发布公告称，为提升中国大陆TFT-LCD产业的竞争力和股东价值，该公司将与上广电、昆山龙腾光电进行TFT-LCD业务整合，共同组建新的或选择目前已存在的公司为专业化公司，并成为各方之TFT-LCD业务的统一平台。当时的公告称，三方已达成了上述重组意向，还需各方报请主管部门审批。

　　此后，三方合并后的新公司名、发展计划等信息相继披露，不过京东方以及上光电争夺控制权等负面消息也屡屡见于报端。2007年6月28日，京东方，广电电子、广电信息同时发布公告称，原定6月30日前签署的三方重组最终法律文件推迟至9月30日为最后期限。不过，9月30日最后期限到来，相关文件依然没有如期公布。到12月29日，京东方，上广电整合存在技术障碍，原各方达成的总体方案无法实施的公告让外界满怀期待的三方整合就此无限期搁浅。

　　三方整合停止，最直接的原因在于液晶行业的整体回暖。2006年底，当三巨头决定整合成一家公司之时，液晶面板行业正面临着全行业的供过于求和巨额亏损。不过，从去年第二季度以来，平板电视、液晶显示器和笔记本电脑等液晶面板的需求持续扩大，而面板企业此前限产报价的策略开始显现作用。主要面板企业的利润大幅增长，业内人士纷纷乐观预计这股行业景气周期将一直延续至2008年。行业的回暖让京东方们此前面临的亏损和退市压力突然化解。一度决定将液晶面板五代线业务从上市公司剥离的京东方又公告宣布放弃了这一计划。

　　公司扭亏为盈，整合的外在压力减弱，来自三方内部的利益争夺却越发明显。分析人士认为所谓的“技术性障碍”不在面板技术层面，而在股权和利益的分配问题。京东方、上广电和龙腾光电分别是北京、上海和江苏昆山的地方国资企业，三地均是国内TFT-LCD面板主要生产基地，整合牵涉到了政府、企业、管理层甚至有相关债权关系的银行等方方面面的利益。而其中，又以地方政府的态度尤为重要。新公司成立后，新的生产线在哪里建设等问题都直接关系到各地政府的产业规划问题，协调难度可想而知。　　

　　编辑部点评：

　　家电行业已经发生的并购事件不难发现，在连锁流通等私人资本领域，并购整合的发生更为普遍。无论是永乐还是大中，只要并购价格满足了企业所有者的个人利益，其他因素不成问题。不过，在制造领域，由于国有资本和地方利益的主导，以及隐藏在背后的公司现有管理层的利益问题，并购几乎只能在被收购企业陷入重重危机之时才有可能发生。这究竟是“有形的手”的正确引导，还是对资本配置资源的干涉，倒是颇为值得研究的话题。

　　◆整合篇◇　　

　　优化产能规模扩张　　

　　无论正确与否，并购之后的整合都是耗时、耗力而且充满风险的。2007年一整年，海信整合科龙、美的整合华凌、长虹整合美菱的工作都在进行当中，并且都远没有结束。

　　由于同属家电行业，并购方和被收购方的业务难免存在重合之处。为了解决上市公司之间的同业竞争问题，2007年11月，海信科龙公告宣布将通过非公开发行的方式购买海信集团的全部白电资产。伺资产重组完成后，科龙将形成完善的冰箱、空调、冷柜等终端产品及其配套产业的白电大生产格局。而海信则抽身出来更专注于平板电视、手机、电脑等黑电市场。相关的产能布局也将随之改变。通过当地生产、就近销售，大海信集团无疑能够大大加快对市场的反应速

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