美的4.8亿购华凌完成同业整合 后者将转型机电业

　　酝酿许久的美的集团白电资产重组方案24日终于揭晓。 美的电器（000527.SZ）将以近4.79亿元收购广州华凌、合肥华凌、中国雪柜三家公司；而“清空”之后的华凌集团（0382.HK）将被注入威灵电机，向家电上游的机电行业转型。

美的电器“过滤”收购

　　美的电器在股改中承诺，今年内解决它与兄弟公司华凌集团在空调、冰箱上的同业竞争问题。而华凌集团已连续五年亏损，净资产为负。怎么把华凌集团的有效资产转让给美的电器，同时又保住美的电器这块A股市场上的“金字招牌”？

　　作为大股东的美的集团可谓煞费苦心，来了一个“过滤”法。先由美的集团“打包”收购华凌集团旗下所有9家子公司，然后将其中广州华凌100%股权、合肥华凌100%股权及中国雪柜95%的股权这三块相对优质的资产，以4.79亿元“转卖”给美的电器。

　　剩下其他6家原华凌集团子公司的债务则由美的集团“兜着”。截至2007年6月30日，华凌集团未经审计的净负债约为11.48亿港元。《第一财经日报》昨天从美的集团获悉，作为注入威灵电机的交易对价之一，美的集团将替拟出售的华凌集团9家子公司偿还其母公司——华凌集团近9亿元的债务。

　　为了保持资本市场对美的电器的信心，美的集团还搭上一块“肥肉”——在让美的电器“过滤”收购上述华凌三家子公司的同时，还以3113万元将重庆美的通用制冷设备有限公司30%的股权转让给美的电器，增强美的电器在中央空调领域的实力。

威灵电机“溢价”注入华凌

　　美的电器把华凌集团白电资产收归旗下早已没有疑问。最大的悬念在于，美的集团的白色家电资产整合后，会把什么放入华凌这只壳里。现在即将注入华凌集团的是美的集团董事局主席何享健十分看好的机电业务。

　　今年7月底，美的集团新成立了机电装备集团。何享健10月底曾对本报记者说，中国本身装备市场就很大，出口到国际市场也有竞争力。威灵电机注入华凌后，美的集团的机电业务无疑获得了一个资本平台。

　　据华凌集团的公告，美的集团1992年就成立了威灵电机制造有限公司，而目前威灵电机已经在广东顺德、安徽芜湖、江苏淮安有三大生产基地，主要产品为空调及洗衣机的电机、变压器、电阻器。威灵电机2006年营收为32.6亿元，经营利润为1.7亿元；今年上半年这两个数字分别为23.4亿元和1.6亿元。目前威灵电机的空调电机市场占有率已在国内位居第一，其洗衣机电机在亚洲排名第一，高能变压器在全球排名第二。

　　威灵电机将“溢价”卖给华凌。截至今年上半年，威灵电机的净资产约为4.76亿元。本报记者昨天从美的集团获悉，拟注入华凌集团的威灵电机资产将作价45亿港元。而华凌集团因此总股本将从目前的10亿港元增至20亿港元，未来更将改名为“威灵控股有限公司”。增加股本之后，美的集团对华凌集团的持股数也将从28.6%增至74.9%。

华凌品牌或走向暗淡

　　上述资产重组完毕之后，美的集团旗下两家上市公司之间的同业竞争问题将得到彻底解决。而在核心资产被并入美的电器之后，华凌品牌今后或许将走向暗淡。

　　华凌24日的公告透露，由于处于国内家电业的二三线品牌，公司一直业绩难振。华凌在2004年底被美的集团收购之后，虽然大幅减亏，2005年、2006年仍分别亏损2.8亿港元和1.1亿港元，今年上半年尽管已扭亏，但其大部分销售收入来自于美的集团做的OEM（代工）业务。

　　华凌的实体管理架构去年已经弱化，如今，华凌的300万台冰箱和200万台空调的产能也将并入美的电器。今后仅局限于区域品牌的“华凌”在强势的美的品牌之下或许会进一步走弱。

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美的电器斥5亿受让大白电 化解同业竞争代价不菲

　　美的电器日前公布资产重组方案，拟斥逾5亿元自有资金受让控股股东美的集团旗下多家公司股权，以彻底解决与美的集团存在的同业竞争问题。

　　11月24日，美的电器公告称，拟以47957.79万元受让美的集团直接或间接持有的合肥华凌股份有限公司100%股权、广州华凌空调设备有限公司100%股权、中国雪柜实业有限公司95%股权；同时，拟以3112.86万元受让美的集团持有的重庆美的通用制冷设备有限公司30%股权。根据相关转让协议，合肥华凌、广州华凌、中国雪柜三家公司需使用的华凌商标等相关知识产权随同相应股权一并转让给美的电器，但不单独作价；股权定价均依据四家目标公司经审计截至2007年9月30日的净资产为基础平价确定。

　　分析人士认为，除化解同业竞争问题外，上述股权交易对美的电器未来的财务状况和经营成果都将带来积极影响，预计在整合效应及业务整体增长的支撑下，将一定程度上增加其每股收益。

　　美的集团控股公司华凌集团（0382.HK）同日公告称，拟收购美的集团控股的威灵控股（BVI）有限公司与其附属公司所经营的家电电机、变压器和电阻器制造和销售业务。同时，华凌集团将原附属的九家公司及其经营的空调、冰箱业务出售给美的集团。这一交易的完成，是美的集团与美的电器针对合肥华凌、广州华凌、中国雪柜等三家公司股权重组（即解决同业竞争问题）的先决条件。若交易完成，华凌集团经营业务将转型为家电上游产业，并拟更名为“威灵控股有限公司”。(上海证券报/凌力 霍宇力 周鹏峰) 

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　　一直备受颇受业界关注的 美的电器与美的集团间同业竞争问题，有望得到彻底解决。23日美的电器(000527.SZ)发布公告，拟受让集团旗下4家白电公司主要的冰箱、空调资产，从而实现集团“大白电”业务整体纳入上市公司美的电器；而由美的集团控股的华凌集团(0382.HK)将会受让美的集团的电机业务，转型家电上游产业。美的电器23日起停牌，上周上涨3.06%，21日最高冲至3

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